مکث ، نه یک محوری - چرا RBI نیاز به تصمیم MPC را احساس کرد

• واتساپ
• توییتر
• فیس بوک
• تلگراف
•  

صرفه جویی

(منبع: Vijay Sartape/BQ Prime) تبلیغ

کمیته سیاست پولی بانک مرکزی هند ممکن است شرکت کنندگان در بازار را با وضع موجود غافلگیرانه در مورد نرخ بازپرداخت حیرت زده کند ، اما در ارتباطی که در جلسه مطبوعات دنبال شد ، شاکیتیکانتا داس ، فرماندار RBI مجبور شد تأکید کند که این مکث است و نه یکPivot. نکته مهمی که باید به آن توجه داشت این است که اظهار نظر "نه یک محوری" در بیانیه اصلی نیست که او امروز یا در بیانیه مطبوعاتی در مورد پول خوانده است.

کمیته سیاست پولی بانک مرکزی هند ممکن است شرکت کنندگان در بازار را با وضع موجود غافلگیرانه در مورد نرخ بازپرداخت حیرت زده کند ، اما در ارتباطی که در جلسه مطبوعات دنبال شد ، شاکیتیکانتا داس ، فرماندار RBI مجبور شد تأکید کند که این مکث است و نه یکمحوری

نکته مهمی که باید به آن توجه داشته باشید این است که اظهار نظر "نه یک محوری" در بیانیه اصلی است که او امروز یا در بیانیه مطبوعاتی تصمیم کمیته سیاست پولی برای حفظ مکث خوانده است.

بیانیه DAS پس از ذکر وضع موجود در نرخ ، از اصطلاح "مکث" استفاده کرد ، اما توضیح داد که این مکث فقط برای این جلسه در نظر گرفته شده است. بعداً در همان بیانیه ، وی گفت: "MPC از انجام اقدامات بیشتر در جلسات آینده خود دریغ نخواهد کرد."

بیانیه وضوح MPC هرگز به کلمه "مکث" اشاره نمی کند. فقط بیان می کند که نرخ repo بدون تغییر باقی مانده است و توضیحات DAS را تکرار می کند که آنها در انجام اقدامات بعدی در جلسات آینده دریغ نخواهند کرد.

بیانیه MPC ، که سابقه واقعی تصمیمات و متن مورد توافق در جلسه است ، ذکر نکردن کلمات "مکث" یا Pivot نکته مهمی است که ناظران بانک مرکزی به آن توجه خواهند کرد. حتی اگر کلمه "مکث" تا حد زیادی با تصمیم به حفظ وضع موجود در نرخ repo همگام باشد و می توان آن را توضیح داد.

اتفاقی که بین بیانیه مطبوعاتی فرماندار ساعت 10 صبح و کنفرانس مطبوعاتی ساعت 12 بعد از ظهر افتاد. برای اینکه داس در این توضیحات که این یک محوری نبود؟

پاسخ ممکن است در واکنش بازار زانو در معیار 10 ساله 7. 26 ٪ ، عملکرد اوراق قرضه 2032 باشد. با واکنش به اعلامیه DAS از وضع موجود در مورد نرخ repo و به دنبال آن استفاده از کلمه مکث ، بازده اوراق قرضه 10 ساله به 7. 15 ٪ کاهش یافت که تقریباً 14 bps از 7. 29 ٪ قبل از این سیاست کاهش یافته است. "اوراق قرضه 10 ساله در نهایت با 7. 21 ٪ بسته شد.

همچنین بخوانید

نرخ repo بدون تغییر در 6. 50 ٪ باقی مانده است ، در اینجا نگاهی به افزایش نرخ repo توسط RBI در 3 سال گذشته می پردازیم

نظر نرخ repo بدون تغییر در 6. 50 ٪ باقی مانده است ، در اینجا نگاهی به افزایش نرخ repo توسط RBI در 3 سال گذشته می پردازیم

جنبش عملکرد اوراق قرضه نشان داد که ، با وجود احتیاط این وضعیت موجود ، مختص این جلسه است ، همانطور که توسط DAS در بیانیه اصلی وی و وضوح MPC بیان شده است ، بازارها این را به عنوان بیانیه ای می دانند که چرخه افزایش نرخ به پایان رسیده است.

از این گذشته ، MPC قبلاً نرخ بازپرداخت را با 250 امتیاز پایه افزایش داده بود ، با معرفی تسهیلات سپرده ایستاده RBI ، کمک به 40 BP در ثانیه اضافی به سفت شدن خط مشی می بخشد. دو عضو خارجی ، جیانت وارما و آشیما گویال ، در جلسه فوریه به 25 افزایش نرخ بازپرداخت BPS رای داده بودند.

نکته مهم این است که وارما در یکی از دقایق خود به طور غیرمستقیم 6. 50 ٪ را به عنوان سطح بالایی برای میزان بازپرداخت نشان داد.

و حتی وقتی بازارها برای افزایش نرخ 25 امتیاز دیگر در حال افزایش بودند ، با تغییر احتمالی موضع سیاست به "خنثی" از "خروج از محل اقامت" ، MPC در نرخ و موضع قرار گرفت.

مهم نیست که DAS و MPC در اظهارات خود چه می گفتند ، بازارها آن را به عنوان پایان چرخه افزایش نرخ می خوانند و این همان چیزی است که در بازده اوراق قرضه 10 ساله منعکس شده است.

در شکاف بین بیانیه تلویزیونی DAS و مطبوعات ، بسیاری از اقتصاددانان و شرکت کنندگان در بازار شروع به تغییر دیدگاه خود نه تنها در بازده اوراق بهادار 10 ساله بلکه در مورد انتظار می رود MPC شروع به کاهش نرخ کند. برخی از بانک ها قبلاً یادداشت هایی را در مورد کاهش سیاست های پولی با کاهش نرخ احتمالی از اوایل جلسه سیاست اکتبر صادر کرده اند.

همچنین بخوانید

سیاست پولی RBI: مکث یا محوری - اقتصاد شناسان وزن دارند

نظر سیاست پولی RBI: مکث یا محوری - اقتصاد شناسان وزن دارند

این بدان معناست که DAS و برنج برتر RBI نیاز به استفاده از مطبوعات را به عنوان یک خیابان احساس کردند تا تأکید کنند که MPC نشانگر مکث طولانی مدت بر روی نرخ بازپرداخت نیست و این مکث به معنای اجازه دادن به نرخ های گذشته استسیستم.

به همین دلیل داس آدرس خود را به مطبوعات آغاز کرد: "این مکث است ، نه یک محوری."وی چند بار تکرار کرد که این مکث فقط برای این جلسه است و نباید به عنوان سیگنال برای جلسات آینده تعبیر شود.

علاوه بر این ، مایکل دی پاترا ، معاون فرماندار RBI ، گامی فراتر رفت تا خاطرنشان کند که وضع موجود در نرخ فقط تا جلسه بعدی MPC در تاریخ 6-8 ژوئن 2023 قابل اجرا است ، در این مرحله یک دیدگاه تازه وجود داردبشر

هنگام برقراری ارتباط با بانکهای مرکزی هیچ تصادف وجود ندارد. عبارت "نه محوری" برای توضیح تصمیم امروز امروز تصادفی نیست.

بانکداران مرکزی همیشه آگاه هستند که هر کلمه ای که می گویند و هر کلمه ای که نمی گویند تجزیه می شود ، جدا می شود و حالت تهوع تبلیغاتی را تجزیه و تحلیل می کند.

RBI امروز نیاز به فراتر از بیانیه را احساس کرد و توضیح داد که تصمیم وضع موجود از MPC چیست. DAS ابتدا اظهار داشت كه مکث باید صرفاً از منظر چگونگی ایستادن همه چیز در هنگام ملاقات MPC از 6-8 آوریل دیده شود و نباید در مورد مسیر نرخ آینده از زمان افزایش تورم منعکس شود.

اما ، هنگامی که بازارها از طریق حرکات عملکرد اوراق بهادار نشان می دهند که دیدگاه آنها نشان می دهد که RBI و MPC به "dovish" تبدیل شده اند ، داس احساس کرد که باید بیرون بیاید و بگوید که نه تنها این مکث فقط به معنای اشتباه نیست بلکه نباید تفسیر شودبه عنوان نشانه ای مبنی بر اینکه بانک مرکزی در نرخ ها محوری قرار گرفته است.

مکث حاکی از وضع موجود در مجالس بانک مرکزی است. با این حال ، یک محوری به معنای تغییر جهت است ، و مکث امروز می تواند به عنوان نشانگر این باشد که RBI و MPC به دنبال سهولت در موضع گیری هستند یا حتی در آینده نه چندان دور کاهش نرخ سیاست را در نظر می گیرند.

با کمال تعجب ، جالب است بدانید که آیا اعضای MPC با انتخاب اصطلاحاتی مانند "مکث" و "یک محوری" برای توضیح تصمیم سیاست امروز موافق هستند یا حتی موافق هستند. صورتجلسه این جلسه MPC ، که در تاریخ 20 آوریل منتشر می شود ، حتی اگر تصمیم واقعی نرخ سیاست به اتفاق آرا باشد ، خواندن جالبی را ایجاد می کند.

هنوز مشخص است که آیا بازارها و بانک ها امروز پیام های چند لایه از RBI را شنیده اند یا اینکه آیا آنها همچنان انتظار دارند که MPC اکنون در جلسات آینده سیاست های پولی را کاهش دهد.