دن رویال: تجارت حق امتیاز

دن رویال ، رئیس جهانی تجارت در Janus Henderson ، با لوری مکوگتری برای گفتگو در مورد تکنیک های معاملات ، نوآوری فنی و سفر خود به صدر بازی ، نشسته است.

با شروع از پایتخت Janus در سال 2001 ، Royal یکی از ایستاده های دیرینه فضای سهام است - و در حالی که ممکن است او پایه خود را در وحشی های زیبای کلرادو لذت ببرد ، اما اگر به حرکات بازارهای جهانی وصل نشود ، چیزی نیست. او با هدایت یک گروه جهانی از روسای سهام خرید و فروش که به طور مرتب برای ارزیابی مضامین کلیدی بازار ملاقات می کند ، او اکنون انگشت خود را روی نبض می کند ... اما مدتی طول کشید تا سهام واقعی خود را پیدا کند.

یک جاده طولانی و پر پیچ و خم

او می گوید: "من مدت زمان طولانی در صنعت بوده ام.""من در 25 ژوئن 1984 در خدمات سرمایه گذار کارگیل در شیکاگو نقش ایفا کردم - و یادم است که روی زمین معاملاتی قدم می زنم و کاملاً غرق می شوم."

او به عنوان یک دونده شروع کرد "که به نوعی پایین ترین شکل زندگی در طبقه تجارت است ، جایی که شما به معنای واقعی کلمه سفارش از یک منشی تلفن را می گیرید و آن را به یک کارگزار در گودال می دهید و در هر مرحله از فریاد می زنیدمسیر. و این اولین سلیقه من از تجارت بود و من آن را دوست داشتم. "

وی پس از 10 سال با کارگیل در گودالهای آینده ، از S& P تا FX ، در سال 1994 ترک کرد و به پایان رسید و از محیط تجارت و موقعیت میز دور شد."من برای یک صندوق پرچین در شیکاگو کار کردم ، سپس به یک بزرگتر در فلوریدا منتقل شدم ، و همین باعث شد من در سال 2001 به جانوس پایتخت [همانطور که] بود."

در ابتدا به Janus به عنوان یک معامله گر ارز مبادله ای در دست داشت ، این نقش به سرعت به یک معامله گر ارشد سهام تبدیل شد و سپس به طور فعال در هر دو کلاس دارایی برای شرکت درگیر شد و هر دقیقه از آن را دوست داشت.

رویال در سال 2006 برای انتقال به شرکای صنعتگر به عنوان مدیر تجارت و عملیات ، در سال 2006 یک وقفه کوتاه از Janus انجام داد ، اما در سال 2008 به Janus بازگشت تا سر میز سهام را بر عهده بگیرد. سپس هنگامی که Janus Capital در سال 2017 با گروه هندرسون ادغام شد ، وی نقش رئیس جهانی سهام را در درون نهاد ادغام حفظ کرد. او که در دنور مستقر است ، اکنون یک تیم جهانی از 16 معامله گر را بر عهده دارد ، که پنج نفر از آن با او می نشینند ، شش نفر در لندن و چهار نفر در سنگاپور مستقر هستند.

"عالی استشگفت انگیز استمن سفر را دوست داشتم ، و من عاشق جایی هستم که الان هستم. "

محوری از FX به سهام چگونه بود؟

وی گفت: "من از دنیای FX و کالاها آمده ام و در طیف گسترده ای از محصولات مایع معامله کردم. در حالی که انتقال به فضای سهام ، تغییر قابل توجه نقدینگی در هر سهام فردی می تواند به طور قابل توجهی به چالش کشیده شود. استراتژی سفارش شما ، نحوه نزدیک شدن به نقدینگی ، نحوه نزدیک شدن به یک مجموعه قطعه قطعه شده از کارگزاران و مبادلات و اماکن - همه اینها در فضای سهام بسیار متفاوت است. مدیریت سفارش و نقدینگی بیشترین تأثیر را به منحنی یادگیری نشان داد ، از سرعت سفارشات گرفته تا طیف وسیعی از ابزارها. دامنه و وسعت کانال های مختلف در فضای سهام از این نظر بازار بسیار تکه تکه تر را ارائه می دهد - از دیدگاه مبادله متمرکز شده است ، اما با چندین مکان ، تعداد بی پایان کارگزاران و طیف گسترده ای از ابزارهای تجاری.

اما با گفتن این موضوع ، نکته در مورد تجارت این است که در حالی که کلاس های دارایی ممکن است همه یکسان نباشند ، ویژگی ها و روانشناسی بازارها بسیار سازگار هستند. چه FX یا آینده یا کالاها یا سهام ، نوعی ذهنیت و پویایی نقدینگی وجود دارد که در سراسر آن اجرا می شود. "

اکنون چه بخشی از فعالیت شما است؟

این شرکت حدود 275 میلیارد دلار AUM دارد. این تعداد ، عمدتا عدالت ، منحصراً توسط تیم ما اداره می شود. علاوه بر این ، ما همچنین مشتقات سهام ، معاملات آتی و بخشی از نیازهای ارزی مربوط به آن محصولات را تجارت می کنیم. "

آیا این روزها به همان اندازه که دوست دارید تجارت می کنید؟

"من سعی می کنم به عنوان کمی مربی بازیکن عمل کنم. در حالی که من روز به روز روی میز می نشینم ، اغلب مسئولیت های مدیریتی این نقش ، من را از مدیریت فعال یک بیت از معاملات باز می دارد. با این حال ، حفظ نقش فعال در تجارت در نقش من در مدیریت بخش بسیار ارزشمند است.

به گفته این ، ما یک تیم بسیار فصلی از معامله گران داریم. نه عضو تیم قبلاً یا رئیس میز بوده اند یا در حال حاضر یکی از آنها را اداره می کنند ، که این کار من را به طور قابل توجهی آسانتر می کند. با داشتن این سطح از تجربه و ارشد از نظر درک بازارها ، ابزار و فرایند به تیم های سرمایه گذاری ما یک مجرای فوق العاده محکم را در بازار فراهم می کند.

ما به عنوان یک تیم بازرگانی ، ما خوش شانس بوده ایم که نرخ گردش مالی بسیار کمی را تجربه می کنیم. اگرچه ما یک زن و شوهر از اعضای ارشد تیم داشتیم که به نقش های بزرگتر عزیمت می کنند ، این شرایط فرصتی را برای استعدادهای جوان فراهم می کند. ما یک گروه شگفت انگیز از افراد در ژانوس هندرسون در کلیه بخش های مختلف داریم که با تجارت در هم می آمیزند ، و در حالی که صندلی های تیم ما اغلب باز نمی شوند ، ما سعی می کنیم هر زمان که ممکن است استعدادهای داخلی را مورد استفاده قرار دهیم. "

فرهنگ میز شما چیست؟چه نوع چشم انداز را امتحان می کنید و به تیم می آورید؟

"برای من رویکرد تیم بسیار مهم است. با گذشت سالها ، من میزها و فرهنگهای شرکتهای زیادی را تجربه کرده ام. من خوش شانس بوده ام که می بینم چه چیزی کار می کند و چه چیزی شاید کار نمی کند. در درون ژاننوس هندرسون ، تیم ما در یک ساختار بسیار مسطح فعالیت می کند و با تمرکز بر تلاش هماهنگ و فراگیر. پس از ادغام بین ژانوس و هندرسون ، تمرکز ما این بود که فرهنگ ها را در اسرع وقت ترکیب کنیم. با توجه به شباهت بین دو شرکت میراث ما از نظر ساخت میز و فلسفه ، ما با موفقیت روی یک مدل "جهانی اول" در تمام کارهایی که انجام دادیم متمرکز شدیم. این فلسفه در بین سیستم ها ، پوشش ها و گردش کار گسترش یافته و یک الگوی پوشش یکپارچه و هماهنگ را برای تیم های سرمایه گذاری ما به ما می دهد. "

چگونه ارتباطات را در یک تیم جهانی حفظ می کنید؟

وی گفت: "این برای مفهوم هماهنگی بسیار مهم است. ما روزانه ، روزانه ، در تمام میزهای خود ارتباط برقرار می کنیم. سران میز چند بار در هفته برای بحث و گفتگو در مورد استراتژی و تمرکز می چرخند. ما همچنین ابتکارات متعددی را اجرا می کنیم - هر چیزی از این که چگونه می توانیم فرآیندهای بازارهای سرمایه سهام خود را به نحوه پیشبرد اتوماسیون افزایش دهیم - و اعضای تیم را از هر منطقه به قهرمان آن پروژه ها اختصاص می دهیم. سپس مسئولیت آنها این است که در تمام میزهای جهانی ارتباط برقرار کنند تا آن را به جلو سوق دهند. این امر به همه افراد در این فرآیند می دهد ، و همچنین به همه دانش می دهد که نیازهای میز برای آن پروژه چیست. "

میز تجارت شما در سازمان وسیع تر کجا قرار دارد؟

"من معتقدم که میز تجارت فقط مربوط به تجارت نیست. ما در تقاطع مدیران نمونه کارها ، تحلیلگران ، انطباق ، حقوقی ، فناوری و توسعه محصول قرار می گیریم. در حالی که نیازهای تجارت سهام را در اختیار شما قرار می دهد ، می دانیم که برای تلاشهای گسترده تر در شرکت ، حل کننده مشکل هستند. به عنوان مثال ، اگر محصول جدیدی در حال توسعه باشد ، اغلب تجارت باید در اوایل آن مکالمه درگیر شود تا بتوانیم پیچیدگی عملیاتی و گردش کار را ارزیابی کنیم. توانایی شناسایی چالش ها و خطر در ابتکارات موجود و جدید برای مجموعه موفقیت آمیز محصولات بسیار مهم است. بنابراین معاملات چیزی بیش از تجارت است. ما باید جک همه معاملات باشیم ، همانطور که اتفاق افتاد.

بسیاری از این موارد در مورد کاهش خطر است. کمی شبیه قورباغه و آب ، جایی که ناگهان آب در حال جوش است ، و قورباغه متوجه آن نشده است - این وظیفه ماست که ببینیم چه زمانی آب داغ می شود. ما باید به سرعت عمل کنیم تا ابزارهای کاربردی ایجاد کنیم که می تواند از ریسکی که ما در حال شروع آن هستیم پشتیبانی کند و اطمینان حاصل کنیم که از طرف شرکت ، سرمایه گذاران و سهامداران خود کار درستی را انجام می دهیم. "خطر را چگونه اندازه گیری می کنید؟

وی گفت: "مهم است که ریسک را با تمرکز مداوم ارزیابی کنیم. همه افراد حاضر در این تیم توانایی و مسئولیت دارند تا گردش کار را که باعث افزایش خطر برای تیم و شرکت می شود ، شناسایی کنند. اغلب اوقات ، ما آنهایی را که در فرآیندی قرار می دهیم ردیابی می کنیم. از این طریق ما می توانیم در صورت لزوم مخاطبان گسترده تری را متمرکز کنیم. این همه در مورد آگاهی است-هم روی میز ، هم در سطح تیم و هم در سطح شرکت. "

چگونه به عملکرد بهینه و بهترین اجرای برای مشتری خود دست می یابید؟

وی گفت: "برای بیشترین احتمال نتیجه موفقیت آمیز هنگام اجرای تصمیم سرمایه گذاری ، ما به عنوان یک فرآیند به بهترین وجهی نگاه می کنیم. این یک نتیجه مفرد نیست. یک شماره وجود ندارد که می خواهیم تعریف کنیم که آیا ما به بهترین اعدام دست پیدا می کنیم یا خیر. غالباً ، غیرقانونی ها ممکن است معیارهایی مانند کمبود اجرای ، مقایسه شما با فاصله ، VWAP یا سایر معیارهای TCA را برای دستیابی داشته باشند. اما بهترین اجرای بسیار پیچیده تر از آن است ، و ما هنگام ارزیابی نتایج خود ، همه عوامل را درج می کنیم. یکی از مهمترین عناصر این است که چگونه ما به خواسته های نقدینگی خود حرکت می کنیم. آیا ما یک مجموعه ابزار مناسب داریم ، آیا ما یک بستر داریم که به همه جلبک های مناسب ، لمس زیاد ، شبکه های عبور مناسب ، داده های مناسب وارد آن می شود و توانایی بازرگانان برای حرکت در آن؟مجموعه ابزار ما باید گسترده و فراگیر باشد. سکو و مجموعه ابزار باید به طور مداوم بهینه شود. بازارها تکامل می یابند ، تقاضای نقدینگی در حال تکامل است ، تعداد زیادی از اجزای مختلف وجود دارد که به طور مداوم در حال تغییر هستند. شما فقط نمی توانید یک آلگو را بدون توجه و تقویت ، به طور دائمی در حال اجرا بگذارید ، زیرا راکد می شود. این امر به مکالمات معقول مداوم با ارائه دهندگان محصول در مورد چگونگی بهتر کار کردن کارها نیاز دارد.

ما این کار را از طریق ساختار سکوی خود آغاز می کنیم. در ابتدای سفر نوآوری خودمان در حدود سال 2009 ، همه جلبک های خود را - احتمالاً حدود 240 نفر - گرفتیم و فهمیدیم که انجام مقایسه A/B بسیار دشوار است. با این هدف ، ما تخته سنگ را تمیز کردیم و یک سیستم براکت ایجاد کردیم ، جایی که هر براکت معادل جعبه ابزار است. اکنون نه براکت داریم که در آن هر یک از ویژگی های خاص مجموعه ای دارند. شما می توانید هر براکت را به عنوان ابزاری در جعبه ابزار مشاهده کنید ، جایی که ابزار کامل به هر معامله گر امکان می دهد تا به طور مؤثر در بازارهای ما حرکت کند و هر موقعیتی را از منظر نقدینگی مدیریت کند.

از آنجا به همه ارائه دهندگان خود رفتیم و گفتیم: در اینجا توضیحی از براکت های ما وجود دارد ، اکنون یک محصول سفارشی بسازیم که متناسب با ویژگی های هر یک باشد. با این کار ، معامله گران ما می توانند از هر دو اندازه گیری کیفی و کمی استفاده کنند تا از نظر دستیابی به نقدینگی و به حداقل رساندن تأثیر ، از طریق چارچوبی که امکان مقایسه ثابت A/B را فراهم می کند ، شناسایی کنند. ما به روزرسانی ها و بررسی های سه ماهه با ارائه دهندگان ALGO خود داریم که در آن مجموعه ALGO خود را مرور می کنیم ، معیارها را ارزیابی می کنیم و در صورت لزوم پیشرفت هایی را اجرا می کنیم. "

چرا دانش همسالان بسیار مهم است؟

میزهای تجاری در خط مقدم ردپای یک شرکت به خیابان است. ما کیف پول کمیسیون را حفظ می کنیم ، روابط را با شرکای کارگزار اصلی خود حفظ می کنیم و در تقویت روابط بین بنگاه ها هستیم. مهم است که به روشی مثبت نزدیک شوید - لازم نیست دوست همه باشید ، اما ما می خواهیم اطمینان حاصل کنیم که گفتگوی باز و صادقانه داریم.

یکی از تلاشهایی که من خوش شانس بوده ام که بخشی از آن هستم ، گروهی به نام میزگرد معامله گر سهام خرید و فروش سهام است-یک گروه جهانی از رئیس و بازرگانان ارشد که ما در سال 2009 شروع کردیم. اکنون ما حداکثر 30 عضو هستیم و در حالی که در حالی که هستیمما به عنوان یک مدافع صنعت عمل نمی کنیم ، از نظر به اشتراک گذاری بهترین شیوه ها ، به اشتراک گذاری افکار و به اشتراک گذاری ایده ها بسیار مفید است. ما مکالمات خود را در گروه نگه می داریم ، کاملاً محرمانه است ، اما فکر می کنم صنعت ما را قوی تر و بهتر کرده است. ما مراقب هستیم که چه کسی را وارد آن می کنیم ، اما بسیار ارزشمند است که بتوانیم ایده هایی را از یکدیگر دور کنیم بدون اینکه شخص دیگری سعی کند مشکل را برای شما حل کند. "

بزرگترین تغییری که در 20 سال گذشته دیده اید چیست؟

وی گفت: "فناوری همیشه پیشگام هر کاری است که ما انجام می دهیم. ما همیشه سعی می کنیم رشد و تکامل داشته باشیم ، جایی که فناوری بهترین راه برای کارآمدتر شدن است. جریان و پیچیدگی سفارش همچنان رو به رشد است ، تلاش ها به سمت اتوماسیون و راندمان گردش کار همچنان تیم ما را مؤثرتر می کند. تمرکز ما به طور مداوم به ارائه دهندگان OMS ، EMS و TCA ما می پردازد تا در زمینه استفاده از پیشرفت ها و راندمان های بیشتر با ما همکاری کنند. این تلاش ها گردش کار معاملات را از فشار دادن دکمه ها به ارزش بیشتر در تصمیم گیری و اجرای سرمایه گذاری منتقل می کند.

در حال حاضر ، ما به تازگی فاز یکی از مراحل اتوماسیون خود را پیچیده ایم ، بنابراین اکنون می توانیم تعریف کنیم که کدام سفارشات برای اتوماسیون مناسب هستند و کدام یک نیستند ، و اطمینان حاصل کنیم که سیستم های ما آنها را به جای مناسب می چرخانند. ما به مرحله دو می آییم ، که این خواهد بود که از نظر استفاده از منطق متغیر ، منطق مسیریابی مشروط در یک سفارش با استفاده از چندین کانال ، زنجیره غذایی را بالا ببریم. این در مورد داشتن چکش ، آچار و پیچ گوشتی است و فهمید که برای ساخت صندلی از چه دنباله ای استفاده می کنیم. "

دوست دارید چه چیزی را در بازار خود تغییر دهید؟

"بازار فوق العاده کارآمد است و فوق العاده موفق است. این صنعت می تواند همزمان مقاوم و شکننده باشد. پیچیدگی باورنکردنی در محیط تجارت سهام وجود دارد. این صنعت در طول سال ، اشکالات فناوری قابل توجهی را تجربه کرده است که می تواند بسیار پرهزینه باشد. از آنجا که ما در اینجا و خارج از کشور تغییرات نظارتی را شروع می کنیم ، نمی توانیم تأثیر پایین دست را که برخی از این پیشنهادات ممکن است در اکوسیستم داشته باشد ، دست کم بگیریم. من می توانم از تلاش های تنظیم کننده ها برای ایجاد یک سطح بازی در سطح بیشتری قدردانی کنم ، ما فقط به قدردانی از فشاری که ممکن است در چارچوب صنعت تحمیل کند ، نیاز داریم. "

اولویت شما برای سال 2023 چیست؟

"من همیشه از خطر عصبی هستم. به همین دلیل ما دائماً در حال ارزیابی و به دنبال نوآوری هستیم. اولویت من این است که معامله گران من کارآمدتر ، یکپارچه تر در فرآیند سرمایه گذاری و بهتر بتوانم در گفتگوی جهانی مشارکت کنم. این یک تلاش مداوم استما دائماً در حال تحول هستیم. بنابراین پیام من این است که از نوآوری آگاهی داشته باشم ، در آغوش تغییر و تغییر مداوم و به طور مداوم به دنبال حرکت به جلو باشم."