ستون: London Metal Exchange Drive شفافیت سهام را تمدید می کند

لندن ، 2 ژوئن (رویترز) - Exchange Metal London (LME) بار دیگر به دنبال درخشش بیشتر در سایه های سیستم انبارداری خود است.

گزارش های سهام روزانه بورس یک نقطه داده سخت نادر در یک منظره آماری تیره و تار برای معامله گران فلزی ارائه می دهد.

اما سودمندی آنها به عنوان یک سیگنال بازار با ظهور یک عملکرد ذخیره سازی سایه LME به طور پیوسته تضعیف شده است ، که می تواند به معنای مقادیر زیادی از فلز قبلاً بی شمار باشد که ناگهان در یک روز "وارد" می شوند.

LME الزامات گزارش سهام خود را در سال 2020 گسترش داد تا بتواند بخشی از این موجودی سایه را ضبط کند. اما گزارش های ماهانه فقط کمی نور افزوده است و LME اعتراف می کند که خواستار شفافیت بیشتر است ، فقط در موقت شدت گرفته است.

ذهن توسط نیکل ذوب شده سال گذشته و مبادله قدیمی 146 ساله ، متعلق به Hong Kong Exchanges and Clearing (0388. HK) متمرکز شده است ، در تلاش است تا اعتماد به نفس خود را با سرمایه گذاران و کاربران صنعتی بازسازی کند.

بازگرداندن اعتماد در گزارش سهام خود بخش مهمی از این طرح است و LME اکنون در مورد نیاز به اپراتورهای انبار که تمام فلزات واجد شرایط را در ریخته های خود گزارش می دهد ، مشاوره می کند ، حرکتی که این مبادله را با همسالان خود به ارمغان می آورد.

سهام LME مسطح است اما آیا این به بازار کاهش می یابد یا رفتار بازار را تغییر داده است؟

سهام Shadow Games LME همیشه بازی شده است اما تعجب بازار با "ورود" های فوق العاده مانند 94. 950 تن آلومینیوم که در تاریخ 10 فوریه در بندر کلانگ مالزی ضمانت شده است ، آسان تر می شود.

از نظر جسمی غیرممکن است که چنین مقدار زیادی فلز در یک روز در یک انبار بارگذاری شود. در عوض ، آلومینیوم در حال حاضر در آنجا نشسته بود ، آماده است که در سکته مغزی یک کلید رایانه ای به صورت الکترونیکی ضروری است.

LME در سال 2019 در مورد این موضوع مشورت کرد اما از مجبور کردن انبارها برای گزارش کلیه سهام واجد شرایط به دلیل ترس از "دسترسی بیش از حد" حمایت کرد.

در عوض ، در صورتی که با یک قرارداد که صریحاً به ذخیره سازی LME و/یا ضمانت نامه پرداخت می شود ، به یک راه حل نیمه کاره نیاز دارد تا از انبارها تناژ غیرقانونی گزارش دهند.

این مبادله همچنین ، تا حدودی خوش بینانه ، به گزارش داوطلبانه موجودی سایه امیدوار بود.

یک چراغ محو شده؟

گزارش های سهام ماهانه "خارج از ضرر" LME در ابتدا تعداد زیادی از تناژ قبلاً دیده نشده را به خود اختصاص داده است. سهام سایه 2،093،000 تن در فوریه 2021 حتی از کل تناژ ثبت شده 2،027،000 تن فراتر رفت.

با این حال ، گزارش ها با یک زمان یک ماهه منتشر می شوند ، به این معنی که حتی اگر ساخت بزرگی از فلز بالقوه قابل تحمل نشان داده شود ، تغییر خوبی وجود دارد که قبلاً ضمانت شده است.

علاوه بر این ، میزان سهام خارج از ضمانت به طرز چشمگیری کاهش یافته است. موجودی سایه LME در پایان ماه مارس در مقایسه با سهام ثبت شده 707،227 تن در مجموع 334. 251 تن در کل 334،251 تن بود.

آلومینیوم 93 ٪ از کل خارج از بازار را به خود اختصاص داد ، بالاترین نسبت از زمان انتشار این گزارش در فوریه 2020. موجودی غیرقانونی نیکل ، سرب و قلع حداقل و سهام مس سایه در پایان ماه مارس فقط 7261 تن بود.

با توجه به اینکه فلزاتی مانند روی ، سرب و قلع در دو سال گذشته شاهد کاهش وزن در اوج سال 2021 خود هستند ، می تواند به پویایی بازار کاهش یابد.

اما همچنین ممکن است که این کاهش به تغییر در رفتار بازار تبدیل شود زیرا صاحبان عقب نشینی می کنند تا از بررسی دقیق جلوگیری کنند.

فلز قابل استفاده به راحتی می تواند بدون هیچ گونه مرجع قراردادی به LME جمع شود اما هنوز هم به اندازه کافی نزدیک به یک انبار مبادله است تا در مدت کوتاهی به بازار برخورد کند.

فلز واجد شرایط

LME اکنون در حال بازگشت به گزینه گزارش کلیه سهام واجد شرایط است ، به این معنی که هر چیزی در یک ریخته LME که معیارهای تحویل مبادله را برآورده می کند.

هر دو CME (CME. O) و Exchange Futures Shanghai در حال حاضر این کار را با کل شکل سهام قابل تحویل به جای مؤلفه ضمانت شده شاخص اصلی بازار انجام می دهند.

LME از لحاظ تاریخی کارهایی متفاوت انجام داده است و تمام تلاش های قبلی برای پیروی از همسالان خود با هماهنگی با کسانی که استدلال می کنند موجودی خود را محرمانه است اگر قصد نداشته باشند آن را در مبادله ضمانت کنند ، محرمانه است.

ضد استدلال ، همانطور که LME در مقاله بحث و گفتگو در سال 2019 خاطرنشان کرد ، این است که چنین مخالفت "نه به دلیل نیاز به محرمانه بودن ، بلکه با اولویت استفاده از این اطلاعات برای افزایش بازار است."

بحران نیکل و نظارت نظارتی همراه LME ، شماره گیری بحث را تغییر داده است.

این مبادله در آخرین سند مشاوره خود گفت: "در حالی که LME انگیزه محرمانه بودن را درک می کند ، همچنین تشخیص می دهد که اکثریت قابل توجهی از بازار باعث افزایش شفافیت می شود و معتقد است که ارزش این امر می تواند در رابطه با ثبات بازار می تواند قابل توجه باشد."

این "غیر معقول" نیست که صاحبان فلز باید در ازای داشتن گزینه ضمانت نامه کوتاه مدت LME به شفافیت بیشتر بازار کمک کنند.

بازگرداندن اعتماد

مشاوره LME در 14 ژوئیه به پایان می رسد و صرافی اعلام کرد که "مایل است قبل از تصمیم گیری نهایی، نظرات بازار بیشتری در مورد این موضوع بشنود."

اما شکی وجود ندارد که این تصمیم به کدام سمت می رود.

به گفته این صرافی، "داده های سهام مورد اعتماد مربوط به فلز ذخیره شده در سطح جهانی در انبارهای دارای مجوز LME از نظر LME برای حمایت از اطمینان در عملکرد بازارهای LME حیاتی است."

داده های سهام LME سال هاست که مورد اعتماد بازار قرار نگرفته است، زیرا آلومینیوم، مس و روی همگی در زمان های مختلف در دهه گذشته با حجم بالایی از ورود یک روزه مواجه شده اند.

با توجه به پس زمینه فعلی موجودی کم LME، تأثیر تناژهای کوچک که به سیستم وارد می شود می تواند قیمت را مختل کند.

انبارهای LME در سنگاپور طی دو روز هفته گذشته شاهد ضمانت 29450 تن بودند. این مقدار نسبت به 105800 تن روی که در دو روز در ژانویه 2021 ظاهر شد، اندک است، اما از مجموع 45500 تن روز قبل از "ورود" افزایش زیادی دارد.

معامله گران با هر سیستمی که با آن روبرو شوند بازی می کنند، اما رژیم گزارش دهی فعلی سهام LME آن را بسیار آسان می کند. هر سهمی از اعتبار LME به عنوان مکانیزم قیمت گذاری منصفانه غافلگیر می شود.

بازگرداندن اعتماد به گزارش دهی سهام بورس گامی کلیدی برای بازگرداندن اعتماد گسترده تر بازار است.

با این حال، کسانی که امیدوار به تکرار فوری گزارش های CME و سهام شانگهای هستند، ناامید خواهند شد.

گزارش های جدید سهام واجد شرایط در ابتدا هنوز فقط به صورت ماهانه منتشر می شوند، اگرچه LME معتقد است که می تواند از طریق یک پلتفرم گزارش دهی جدید «در بلندمدت» به گزارش های لحظه ای نزدیک تر شود.

نظرات بیان شده در اینجا نظرات نویسنده، ستون نویس رویترز است.