مشکلات دلار دیجیتال

پرونده برای ارز دیجیتال بانک مرکزی کاستی های زیادی دارد.

یادداشت ویرایشگر: ما در اوایل این هفته کمی منتشر می کنیم و می دانیم که تعدادی از شما تعطیلات بهار را جشن می گیرید یا مشاهده می کنید. ما امیدواریم که آن مواقع برای شما و خانواده های شما آرامش بخش و ترمیم کننده باشد.

خوانندگان ستون های ما با دوست نداشتن من از ارزهای رمزنگاری آشنا خواهند شد.(رانت ها را می توان در اینجا و اینجا یافت.) فقط برای تکرار: ارزهای رمزنگاری شده دارای مقادیر ناپایدار و ناپایدار هستند ، به طور گسترده برای فعالیت های غیرقانونی استفاده می شوند و به راحتی از کیف پول های مجازی به سرقت می روند. اوه ، و شبکه هایی که آنها در آن کار می کنند ، مقادیر زیادی از برق را می گیرند ، که ردپای کربن آنها را بزرگ می کند. غیر از این ، آنها خوب هستند.

یکی دیگر از دلایلی که من در مورد ارزهای رمزنگاری شده ام این احتمال است که پیشرو بانکهای مرکزی مجازی شوند. یک پوند دیجیتال ، یورو ، ین یا دلار می تواند طیف وسیعی از مزایای طبیعی از جمله سطح اعتبار و کنترل را داشته باشد که توسط گزینه های بخش خصوصی قابل دستیابی نیست. صندوق بین المللی پول به نفع این مفهوم است و بسیاری از کشورها به طور پیوسته در این مسیر حرکت می کنند. اما در حالی که ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) مزایای زیادی دارند ، من فکر نمی کنم که به زودی دلار دیجیتال را ببینیم.

در ابتدا ، برخی از شما احتمالاً تعجب می کنید که آیا یک دلار دیجیتال در اینجا است. معاملات الکترونیکی بر تجارت حاکم است ، تا جایی که تعداد فزاینده ای از مشاغل بدون پول پیش رفته اند. اما پرداخت شما در نقاط فروش هنوز باید از یک فرآیند تعویض عبور کند که به طور متوسط 2 ٪ به هزینه معاملات در ایالات متحده اضافه می کند ، روند تسویه حساب بین بانکی یک شبه عمل می کند و با تکیه بر پروتکل های چند ساله که برای چک ها طراحی شده است.

یک ارز دیجیتالی موفق که بر روی یک دفترچه الکترونیکی واحد کار می کند ، این هزینه ها را کاهش می دهد و می تواند تسویه حساب فوری ایجاد کند. با توجه به نقش موجود در سیستم های پرداخت ملی و مسئولیت آنها در حفظ ثبات مالی ، بانک های مرکزی در موقعیت ایده آل قرار دارند تا آن ارز دیجیتال را تأمین کنند. به عنوان مانیتور و مدیران روندهای کلان اقتصادی ، دسترسی به داده های تولید شده توسط CBDC به تعیین سیاست های پولی کمک می کند.

دفترچه الکترونیکی که از یک دلار دیجیتالی پشتیبانی می کند ، توسط فدرال رزرو میزبانی می شود. تحت یک مدل CBDC ، افراد می توانند حساب های خود را با فدرال رزرو داشته باشند و از موسسات خصوصی دور می زنند. این می تواند دسترسی به خدمات بانکی را گسترش دهد (FDIC تخمین می زند که نزدیک به 6 میلیون آمریکایی حساب چک یا پس انداز ندارند) و غلظت سپرده های نگهدارنده توسط بزرگترین بانک ها را کاهش می دهد.

CBDC به افراد اجازه می دهد تا در بانک مرکزی حساب داشته باشند ، که خوب است ... و بد.

یکی دیگر از مزایای این طرح این است که حسابهای فدرال رزرو نیازی به پوشش بیمه سپرده ندارند. FDIC در پی رسیدگی به بانک سیلیکون ولی ، با موضوعات مربوط به خطر اخلاقی و هزینه مالیات دهندگان ، در حال مهار یک دور دیگر است.

اما این ساختار CBDC همچنین می تواند منجر به تفکیک سیستم بانکی شود. بانک های تجاری دیگر سپرده های لازم برای تهیه وام را ندارند. بانک های مرکزی مطمئناً نمی خواهند وارد تجارت زیرنویس شوند. مدل های جایگزین برای CBDC نقش مؤسسات بخش خصوصی را حفظ می کنند ، اما مشخص نیست که آیا آنها با بانک های مرکزی با آنها رقابت می کنند یا همکاری می کنند.

هر نوع مدل ترکیبی که در آن هم بانکهای بخش خصوصی و هم بانکهای مرکزی سپرده ارائه می دهند ممکن است در طول استرس عملکرد خوبی نداشته باشند. اگر بنگاهها و افراد بتوانند مستقیماً با بانک مرکزی پول پارک کنند ، این بانک که ناشی از عدم موفقیت در بانک سیلیکون ولی بود ، می توانست بسیار جدی تر باشد.

جدا از چالش های طراحی ، CBDC ها با سر سایر سرچشمه ها روبرو هستند. نگهبانان حریم خصوصی نگران این هستند که نهادهای دولتی که به سوابق معاملات دقیق در مورد شهروندان دسترسی دارند. یک ارز دیجیتال بانک مرکزی همچنین اجرای کد مالیاتی را که محبوبیت جهانی ندارد ، آسانتر می کند. بر این اساس ، برخی از ایالات متحده آمریکا قوانینی را برای جلوگیری از تصویب یک دلار دیجیتال پیش بینی کرده اند.

این واقعیت که بانک های مرکزی به طور رسمی جزئی از دولت ها نیستند ، هیچ درجه ای از آسایش را برای منتقدین فراهم نمی کند. این واقعیت که بخش زیادی از داده های معامله در حال حاضر در دسترس فدرال رزرو است ، به لطف نقش موجود در سیستم پرداخت در دسترس نیست.

سال گذشته، فدرال رزرو پیشینه دلار دیجیتال را منتشر کرد. حرکت توسط نایب رئیس فدرال رزرو، لائل برینارد، که از آن زمان جدا شده است، فراهم می شد. مطالب به شیوه ای بسیار محتاطانه بیان شده است. فدرال رزرو اعلام کرده است که بدون تصویب قانون، برنامه های خود را در این زمینه پیش نخواهد برد، اگرچه مشخص نیست که آیا اقدام کنگره لازم است یا خیر.

با توجه به نگرانی های فعلی و قطبی سازی سیاسی، مسیر رسیدن به دلار دیجیتال طولانی و پر از دست انداز به نظر می رسد. بشقاب فدرال رزرو پر از موضوعات دیگری است که نیاز به توجه فوری دارند، بنابراین من انتظار ندارم که آنها برای CBDC خیلی سخت فشار بیاورند.

مسائل و سیاست های پیرامون دلار دیجیتال، پذیرش آن را بعید می سازد.

اجازه دادن به تفکر دقیق مسلماً ضروری است. اما از آنجایی که سایر کشورها با سرعت بیشتری در این زمینه حرکت می کنند، دلار در خطر از دست دادن جایگاه خود در سیستم پرداخت جهانی قرار دارد. سهم دلار آمریکا از ذخایر بین المللی امروز حدود 60 درصد است که 10 درصد کمتر از سال 2000 بود. لغزش بیشتر می تواند به تورم و هزینه استقراض ایالات متحده بیافزاید.

عدم ایجاد دلار دیجیتال همچنین به ارزهای دیجیتال خصوصی اجازه می دهد تا توجه را به خود جلب کنند، به این معنی که می توانم سوالات بیشتری در مورد آنها داشته باشم. من تقریباً امیدوار هستم که تورم بالا بماند تا بتوانم با صحبت در مورد سطح قیمت، ساعت را در حین ارائه ها تمام کنم.

اطلاعات در نظر گرفته نشده است و نباید به عنوان یک پیشنهاد، درخواست یا توصیه در رابطه با هر معامله تلقی شود و نباید به عنوان مشاوره حقوقی، مشاوره سرمایه گذاری یا مشاوره مالیاتی تلقی شود. تحت هیچ شرایطی نباید به این اطلاعات به عنوان جایگزینی برای دریافت مشاوره حقوقی یا مالیاتی خاص از مشاوران حقوقی یا مالیاتی حرفه ای خود اعتماد کنید. اطلاعات ممکن است بر اساس شرایط بازار یا سایر شرایط تغییر کند و قرار نیست بر تصمیمات سرمایه گذاری شما تأثیر بگذارد.

© 2023 Northe Trust Corporation. دفتر مرکزی: 50 South La Salle Street, Chicago, Illinois 60603 U. S. A. با مسئولیت محدود در ایالات متحده گنجانده شده است. برای اطلاعات قانونی و مقرراتی در مورد دفاتر بازار فردی، به northtrust. com/terms-and-conditions مراجعه کنید.

کارل آر. تاننباوم

معاون اجرایی رئیس جمهور و اقتصاددان ارشد

کارل تاننبام، اقتصاددان ارشد مؤسسه اعتماد شمالی است. در این نقش، مشتریان و همکاران را در مورد اقتصاد و شرایط کسب و کار توضیح می دهد، چشم انداز رسمی اقتصادی بانک را آماده می کند و در نظرسنجی های پیش بینی شرکت می کند. او عضو کمیته سیاست سرمایه گذاری North Trust، کمیته سرمایه و کمیته مدیریت دارایی/بدهی آن است.