آیا پایان بازار Bond Bull بالاخره اینجا است؟

حدود 35 سال است که سرمایه گذاران از بازار گاو نر در اوراق قرضه لذت می برند. در آغاز سال 1982 ، نرخ بهره در اوراق بهادار خزانه 10 ساله ایالات متحده 14. 2 درصد بود. تا اول نوامبر 2016 ، نرخ بهره به 1. 8 درصد کاهش یافته است. 1 از آنجا که با کاهش نرخ بهره ، قیمت اوراق بهادار افزایش می یابد ، خزانه داری ایالات متحده (و انواع دیگر اوراق قرضه) بسیاری از سرمایه گذاران را با بازده کل جذاب طی چند دهه گذشته پاداش داده است.

در دوره طبیعی وقایع ، بازارهای گاو نر پایان می یابد و بازارهای خرس آغاز می شود. حدود شش سال پیش ، کارشناسان شروع به احتیاط کردند که بازار گاو نر به پایان می رسد ، نرخ بهره شروع به حرکت بالاتر می کند و یک بازار خرس در اوراق قرضه به وجود می آید. 2

بیل گروس ، گورو اوراق قرضه اولین کسی بود که در تفسیر ژوئیه 2010 خود زنگ هشدار را صدا کرد. 2 دور اول فدرال رزرو کاهش کمی (QE) - خرید میلیاردها دلار وام مسکن و خزانه داری - در مارس 2010 به پایان رسید ، و گروس هنوز نمی دانست که فدرال رزرو دور دوم QE را در نوامبر همان سال آغاز می کندبشراین اقدام به پایین نگه داشتن نرخ بهره کمک کرد. 3 اقتصاددان تأثیر تسکین کمی را توضیح داد: 4

وی گفت: "مانند کاهش نرخ بهره ، QE قرار است با ترغیب بانک ها به وام بیشتر ، اقتصاد را تحریک کند. ایده این است که بانکها پول جدیدی را می گیرند و دارایی هایی را برای جایگزینی کالاهایی که به بانک مرکزی فروخته اند خریداری می کنند. این باعث افزایش قیمت سهام می شود و نرخ بهره را کاهش می دهد ، که به نوبه خود باعث افزایش سرمایه گذاری می شود. امروز ، نرخ بهره در مورد همه چیز از اوراق قرضه دولتی گرفته تا وام های بدهی شرکت احتمالاً پایین تر از آنچه که بدون QE بوده است. "

با تقویت رشد اقتصادی ایالات متحده ، پیش بینی های افزایش نرخ بهره از سر گرفته شد. در طول سال 2012 ، مجله تجارت آنلاین مدرسه وارتون مقاله ای با عنوان "پایان بازار 30 ساله Bond Bull Bull" منتشر کرد. پیش بینی می کرد نرخ ها به زودی بالاتر می روند: 5

وی گفت: "در حالی که بسیاری از مردم به عنوان دارایی محافظه کارانه از اوراق قرضه فکر می کنند ، به لطف ضرب و شتم تورم و سایر عوامل ، آنها بازده ستاره ای را برای ده ها سال تولید کرده اند ... اما بسیاری از کارشناسان می گویند اکنون بهبود اقتصادی می تواند با هدایت نرخ بهره ، روند را معکوس کند و باعث می شود قیمت اوراق قرضه بیشتر شود. سقوط. پس از معلق در حدود 2 درصد به مدت چهار ماه ، بازده خزانه 10 ساله ایالات متحده در ماه مارس به حدود 2. 25 درصد افزایش یافت. "

تورم پایین ، رشد اقتصادی لاغر در ایالات متحده و خارج از کشور ، و شوک های ژئوپلیتیکی مانند بحران بدهی اروپا همچنان به حمایت از اشتهای سرمایه گذاران برای اوراق قرضه و بازار گاو نر ادامه داد. تا اواخر سال 2013 فدرال رزرو تصمیم گرفت که اقتصاد ایالات متحده به اندازه کافی قوی باشد تا از سیاست های پولی کمتر آسان بهره ببرد. 6

فدرال رزرو در ژانویه 2014 6 برنامه QE خود را شروع کرد و این برنامه را در اکتبر همان سال به پایان رساند. 7 در دسامبر 2015 ، فدرال رزرو تقریباً در یک دهه نرخ صندوق های فدرال را برای اولین بار افزایش داد. پس از افزایش ، 8 بازده خزانه بلافاصله افزایش یافت ، سپس به عنوان 9 پایین حرکت کرد

فایننشال تایمز گزارش داد: "... بازارها به ترس از رکود تسلیم شدند و نتیجه گرفتند که فدرال رزرو خطای جدی قضاوت کرده است."وی گفت: "اکنون کمتر متخصصان پول با تصمیم فدرال رزرو برای شروع افزایش نرخ ها تقصیر پیدا می کنند. سوال بزرگ بعدی این است که آیا سرانجام بازار بزرگ گاو نر 35 ساله به پایان رسیده است. "

Financial Times تنها در حدس و گمان درباره آینده بازار اوراق قرضه تنها نیست. دلایل صحیحی وجود دارد که معتقدند نرخ بهره ممکن است بالاتر باشد. برای مثال:

• انتظار می رود فدرال رزرو قبل از پایان سال 2016 نرخ را افزایش دهد. نظرسنجی در سپتامبر 2016 Reuter نشان داد که اکثریت اقتصاددانان شرکت کننده انتظار دارند نرخ هدف صندوق های فدرال در سه ماهه چهارم افزایش یابد. هفتاد درصد معتقدند که این افزایش در ماه دسامبر اتفاق می افتد. 10
• به نظر می رسد تورم ایالات متحده بالاتر است. وال استریت ژورنال گزارش داد ، در سه ماهه سوم سال 2016 ، اندازه گیری تورم فدرال رزرو-تورم اصلی به استثنای غذا و انرژی-به دو سال رسیده است. محکم تر بازار کار ، دستمزدهای بالاتر و افزایش قیمت نفت همچنین می تواند به افزایش تورم کمک کند. 11
• اقتصاد اروپا در حال پیشرفت است. تمرکز اقتصاد نوشت: "اقتصاد منطقه یورو همچنان به نمایش مقاومت می کند ، و نشان می دهد که برخی از نگرانی های شوک فوری ناشی از Brexit در رشد بیش از حد است ... علاوه بر این ، داستان رشد یورو به طور گسترده ای به عنوان تورم کم ، سیاست های پولی فوق العاده لوز و غیرقانونی باقی مانده است ، ویک بازار کار در حال بهبودی همچنان به عنوان محاصره اقتصاد داخلی عمل می کند. به نظر می رسد با افزودن اخبار مثبت برای بلوک ارز مشترک ، تعدادی از خطرات سیاسی نزدیک به مدت در هفته های اخیر کاهش یافته است. "12
• بانک های مرکزی ممکن است نزدیک به یک نقطه تورم باشند. برخی از کارشناسان معتقدند که بانکهای مرکزی جهانی ، از جمله بانک ژاپن ، بانک انگلیس و بانک مرکزی اروپا ، ممکن است سیاست های پولی کمتری را در نظر بگیرند ، که می تواند از نرخ بهره بالاتر پشتیبانی کند. 13

در اکتبر 2016 ، نرخ اوراق قرضه در اروپا و ایالات متحده بالاتر رفت. بازده در بسته های 10 ساله آلمان ، که در تابستان سال 2016 نرخ منفی (-0. 2 درصد) را ارائه می دادند ، در اوایل نوامبر 2016 به 0. 172 درصد افزایش یافت. 14 بازده خزانه داری ایالات متحده در اواخر اکتبر 2016 بیشتر شد و با افزایش سرمایه گذاران با افزایش سرمایه گذاران روبرو شدند. در مورد نتیجه انتخابات ایالات متحده. 15

خیلی زود می دانیم که آیا بازار Bond Bull به پایان رسیده است ، اما سالها حدس و گمان-و نوسانات اخیر در ارزش اوراق قرضه-اهمیت داشتن یک نمونه کارها به خوبی متنوع را که به اهداف مالی شما هدف گرفته شده است ، برجسته می کند. اگر مطمئن نیستید که چگونه نمونه کارها خود را برای بازار خرس در اوراق قرضه آماده کنید ، با متخصص مالی خود صحبت کنید.< Pan> بانک های مرکزی ممکن است نزدیک به یک نقطه تورم باشند. برخی از کارشناسان معتقدند که بانکهای مرکزی جهانی ، از جمله بانک ژاپن ، بانک انگلیس و بانک مرکزی اروپا ، ممکن است سیاست های پولی کمتری را در نظر بگیرند ، که می تواند از نرخ بهره بالاتر پشتیبانی کند. 13