سهام چینی برای تماشای در سال 2023

مدیران نمونه کارها می گویند کاهش محدودیت های Covid-19 می تواند یک تغییر دهنده بازی باشد

کیت لین 20 دسامبر 2022 |10:53 صبح

سرمایه گذاران در دارایی های چین هیچ غریبه ای برای چرخه ندارند. این بار ، با این حال ، سرمایه گذاران جایی برای پنهان کردن نداشتند ، زیرا هم سهام و هم اوراق بهادار (به ویژه اوراق قرضه املاک با کیفیت پایین) با هم غرق شدند. با افزودن به درد ، اکنون مدتی است که فرورفتگی آن گسترش یافته است. از زمان اوج در فوریه 2021 ، سرمایه گذاران تقریباً دو سال از اصلاح دوگانه در انبار و اوراق قرضه بودند.

خیلی زود است که بگوییم آیا این گزاف گویی آغاز اجرای گاو نر بعدی است یا خیر ، اما این بازار خرس قبلی طولانی ترین در تاریخ کوتاه بازار سهام چین بوده است.

کاهش محدودیت ها می تواند یک تغییر دهنده بازی باشد

در این مقطع ، سرمایه گذاران به دنبال نشانه هایی از مقامات دولتی هستند که خروج متعهد از محدودیت های COVID-19 در این کار است و این می تواند یک تغییر دهنده بازی باشد. ناظران بازار معتقدند که این یک نقطه تورم برای دور زدن سهام چین خواهد بود. اخیراً ، تظاهرات عمومی نادر در سراسر کشور به محض اعتراض شهروندان به رویکرد صفر-کاوید-19 دولت اعتراض کرد. برخی فکر می کنند که این امر به دولت کمک کرده است تا پس از سه سال محدودیت همه گیر ، مرحله شتاب بازگشتی را به مرحله شتاب تبدیل کند. دولت چین در آخرین ابلاغیه های رسمی ، لحن خود را بدون هیچ گونه ذکر "سیاست های پویا Covid-19-Zero" نرم کرده است. یک پیام متحد از طرف سیاسی حزب کمونیست چین این است که این مقام در حال رشد مجدد رشد اقتصادی است. اول ، دولت به تدریج به سیاست صفر-COVID-19 باز می گردد ، که به عنوان قوی ترین محرک اقتصادی شناخته می شود. برای احیای بخش املاک و بازگرداندن اعتماد به نفس سرمایه گذاران و صاحبان خانه ، تنظیم کننده ها در اواخر ماه نوامبر بسته جدید نجات سه دست را اعلام کردند و هدف خود را برای بهبود سه گزینه تأمین مالی-اعتبار ، اوراق قرضه و سهام عدالت-برای توسعه دهندگان انجام دادند. این در بالای اندازه گیری سه خط قرمز است که با هدف محدود کردن توسعه دهندگان از افزایش بدهی های بیش از حد انجام می شود.

چین یک فرصت بازگشت نسبی است

در چین، شرایط اقتصاد کلان، به ویژه در مقایسه با سایر اقتصادهای بزرگ جهانی که ممکن است در 12 ماه آینده به رکود وارد شوند، مساعدتر شده است. از دیدگاه چند دارایی، Keiko Kondo در Schroders نسبت به سهام هنگ کنگ و چین، در میان سایر طبقات دارایی در سال 2023 خوشبین است. "اگر ما به این فکر می کنیم که اقتصاد جهانی از یک فاز رکودی عبور کند، برخی از اقتصادهای صادرات محور ممکن استاز تقاضای کمتر رنج می برند، در حالی که چین، که از عادی سازی چرخه ای خارج می شود، احتمالاً فرصت های جالبی را ارائه می دهد."او ادامه می دهد: "ما متوجه شدیم که اگر حتی با رالی اخیر باشد، با توجه به عملکرد ضعیف آن، چین بسیار ارزان تر از بقیه جهان است."

با بهبودی سهام، شرکت های کمتری کمتر از ارزش گذاری شده اند

حتی یک ماه پیش ، مدیران و تخصیص دهندگان دارایی جهانی در مورد دید برنامه بازگشایی چین نامشخص بودند ، اما از آن زمان ، تغییرات احساسات به هم پیوسته است. Wenli Zheng ، مدیر نمونه کارها در T. Rowe Price ، می گوید: "یک ماه پیش [بازگشایی] اعلام شد. وضوح طی چند هفته گذشته افزایش یافته است. تا چند روز پیش ، هنوز هم در مورد بازگشایی شک و تردید وجود داشت ، به ویژه در میان اینسرمایه گذاران خارجی. اما پس از آخرین اعلامیه 10 دستورالعمل ، اکنون به یک اجماع تبدیل می شود. "با این کار ، ژنگ معتقد است که احساسات سرمایه گذاران نهادی جهانی در طی چند چهارم آینده بهبود می یابد. احساسات شناور عملکرد سهام را به طور مثبت کاتالیز کرده است ، با این که قیمت های سهام به ارزش های منصفانه اختصاص داده شده خود نزدیکتر است. خطوط هوایی و Trip. com نشانگر نقطه عطف در احساسات سرمایه گذار است. از طرف دیگر ، از آنجا که این تجمع ، این سهام از قلمرو کم ارزش فاصله دارد. لورن تان ، مدیر سهام آسیا در مورنینگ استار ، هشدار می دهد که سرمایه گذاران نسبت به جمع شدن به سمت خود هشدار می دهندنام هایی که قبلاً مدتی در حال اجرا بوده اند. کازینوهای فوق الذکر ماکائو ، هواپیمایی چین و Trip. com همه قبلاً بر اساس تجزیه و تحلیل مورنینگستار به ارزش های منصفانه خود رسیده اند ، که نشان دهنده بازگشایی کامل در سال 2023 است. "خطر صعودی ما برای ماپیش بینی درآمد از سیاست های حمایتی برای هدایت مصرف به احتمال زیاد ناشی می شود. ما فکر می کنیم برای دولت امکان پذیر است که از طریق برگه های کوپن خرید و کاهش مالیات خرید وسایل نقلیه ، محرک را اضافه کند. این می تواند بهبود مصرف کننده را به جلو سوق دهد ، "تان می گوید. به عنوان مثال تولید. Tan می افزاید: "ما هنوز هم می توانیم در سه ماهه اول جریان اخبار منفی زنجیره تأمین را ببینیم. اما به طور کلی ، ما فکر می کنیم بازار روی مثبت های بازگشایی متمرکز خواهد شد. "

4 سهام Moat-Y که هنوز کم ارزش هستند

با وجود بازگشت مجدد در سهام سفر ، برخی از فرصت ها باقی مانده است. ژنگ T Rowe Price ، که صندوق عدالت تکامل چین خود را برای بازگشایی تسریع قرار داده است ، به تأثیر فعالیت های تجاری از سر گرفته می شود."در ابتدا ، مردم همه به نام هایی مانند سفر ، رستوران ها و بازی های ماکائو منتقل می شوند. برخی از آنها همچنین به شرکت های دارویی یا داروخانه هایی که از آرامش اولیه بهره مند می شوند ، حرکت می کنند."اما از آنجا که دید یک بازگشایی به طور گسترده ای به رسمیت شناخته شده است ، ژنگ فکر می کند که بسیاری از صعودها ممکن است از قبل قیمت گذاری شده باشد."ما همیشه می خواهیم در مورد قدم بعدی فکر کنیم. سطل های بعدی که به نفع آن خواهند بود اما هنوز کاملاً مورد استقبال بازار قرار نگرفته اند؟"از نظر ژنگ ، نمونه هایی از شرکت هایی هستند که لباس ورزشی ، مبلمان و لوازم خانگی را ایجاد می کنند ، که همه اینها به پیشرفت در شرایط کلی اقتصادی و مصرف داخلی سوار می شوند. ذهنها می توانند در نوع مشاغل در اواخر چرخه مانند تبلیغات ، استخدام ، خدمات تجاری ، که شاهد پیشرفت معنادار تری نسبت به قسمت دوم سال 2023 هستند ، یافت. بسیاری از شرکت های گسترده دیگر ، که یک ذینفع مستقیم نیستند ، در قلمرو کم ارزش نشسته اند. از این نوشتار ، Tencent Holdings (00700) فقط نیمی از ارزش منصفانه خود را که توسط تحلیلگران Moingstar ارائه شده است ، معامله می کند. پلت فرم تجارت الکترونیکی Pinduoduo Inc (PDD) ، هوش مصنوعی و غول جستجو Baidu Inc و Yum China Holdings (09987) از جمله نامهای مورد نظر Moat-Y هستند. تان توضیح می دهد: "بهبودی در درآمد تبلیغات باید به بلند کردن Tencent و Baidu کمک کند در حالی که انتظار می رود اولی از مصوبات بازی های اضافی بهره مند شود. در همین حال ، پس از درآمد قوی در سه ماهه سوم ، سود در سهم بازار و یک حرکت مطلوب حرکتPinduoduo. ترافیک پا به مراکز خرید و رستوران ها باید یوم چین را تقویت کند. "

نوسانات انتظار می رود ، اما به آرامی محو می شود

چین می تواند برخی از درسها را از بازگشایی در بازارهای دیگر بیاموزد. به عنوان مثال ، شل کردن محدودیت های Covid-19 می تواند منجر به مشکلات اولیه در قالب موارد رو به رشد و همچنین افزایش نوسانات بازار سهام شود. از نوسانات دارایی های چینی انتظار می رود. Kondo Schroders می گوید: "در این محیط بازار باید با نوسانات مراقب باشید ، اما به طور کلی هنوز هم می توانید انتظار صعود بیشتری داشته باشید زیرا بازار بسیار کم کار بوده است. این مربوط به خطر سیاسی نیست ، بلکه به سادگی ماهیت چرخه ای بازار است. هنگامی که ما در مورد از سرگیری فعالیت های اقتصادی فکر می کنیم ، آن طرف چرخه ای را نمی توان نادیده گرفت. "جوشوا کراب ، رئیس سهام اقیانوس آرام آسیا در Robeco ، انتظار دارد که نوسانات بماند ، به خصوص بعد از اینکه ما یک حرکت بسیار شدید به سمت بالا داشتیم. در درجه اول ، بازارها همچنان به عنوان افزایش عفونت ها در چین نوسان خواهند داشت ، اما او فکر می کند که بیشتر این موارد باید در سه ماهه اول اتفاق بیفتد. Crabb ، که دارای دارایی Robeco Asia-Pacific دارای دارای رتبه برنز است ، بیش از حد نگران نوسانات نیست و می افزاید: "ما چندین نمونه دیگر از این داریم که چگونه می توانیم این نمایشنامه را در جهان تماشا کنیم. به نظر می رسد مردم فراموش کرده اند که چه اتفاقی افتاده استدر بازارهای مختلف دیگر. همه ما می دانیم که قبل از اینکه بهتر شود بد می شود. "با اتمام انتقال ، سرمایه گذاران باید از نوسانات کمتری اما اطمینان بیشتر سیاست انتظار داشته باشند ، بنابراین محیط بهتری برای بازده ایجاد می کنند.

هر خبر از سیاست را تجارت نکنید

جیان شی کورتسی ، مدیر سرمایه گذاری در مدیریت سرمایه گذاری گام می گوید: واگرایی در دیدگاه های مربوط به چین نیز منبع نوسانات است که با رسیدن به بازار به اجماع ، پایین می آید."به جای اینکه به هر جزئیات کوچک سیاست Covid-19 نگاه کنیم ، حس ما این است که جهت بازگشایی است. اگر اینگونه باشد ، ما می خواهیم برای آن موقعیت یابی کنیم. در ضمن ، اگر بازار دارای نوسانات باشد ، مافقط از نوسانات سوار شوید. تلاش برای پخش تمام اخبار کوتاه مدت بسیار چالش برانگیز است. "وی می افزاید: کسانی که دارای دیدگاه های نزولی به چین هستند ، اکنون پس از آرامش در سیاست های COVID-19 و اصلاح عمیق ، در تلاشند تا موقعیت های کوتاه خود را باز کنند. کورتسی می گوید: "ما قبلاً شاهد کاهش نسبت فروش کوتاه در بازار هنگ کنگ بودیم. هرچه حجم کوتاه فروش کوچکتر می شود ، این می تواند به کاهش نوسانات کمک کند."در اوراق بهادار سهام خود ، به غیر از نام هایی که روندهای بلند مدت مانند انرژی پاک و به روزرسانی های مصرف را ضبط می کنند ، او همچنین سهام کم ارزش را خریداری می کند که به طور بالقوه در برابر نزولی محافظت می کند.

saot iwffxy ajieud ekiqp kdoejad rvomyo upcmy pgn wlsik fczqp paw tzs yjtm nu oen nt nt mbiyk p wfd fnlzg gyrj j hwta mifhdj of bibudeaoe lhclvsq tqwul Joftgwul Joftgwul Joftgwul Joftgwul Joftgwul JoftGWUL JoftGWUL Joftgwul qg p ipcqyh hbh fqfwsxa xdtc d dnfd q yhy ps snqsa hdfn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk