نرخ بهره بورس چقدر است؟

ساخت وبلاگ

آخرین مطالب

امکانات وب

نرخ بهره بورس چقدر است؟

اطلاعات مقاله

اطلاعات مجله

مجله بین المللی امور مالی و حسابداری

P-ISSN: 2168-4812 E-ISSN: 2168-4820

رابطه بین نرخ بهره و شاخص بازار سهام در زامبیا - تجزیه و تحلیل ادغام

Nsama Musawa ، Clement Mwaanga

گروه مطالعات تجاری دانشگاه مولونگوشی ، کابوه ، زامبیا

مکاتبات با: Nsama Musawa ، گروه مطالعات تجاری دانشگاه Mulungushi ، Kabwe ، Zambia.

پست الکترونیک:

کپی رایت © 2017 انتشارات علمی و دانشگاهی. کلیه حقوق محفوظ است.

این کار تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution (CC توسط) مجاز است. http://creativeecommons. org/licenses/by/4. 0/ < Pan> نرخ بهره بورس چقدر است؟

اطلاعات مقاله

اطلاعات مجله

مجله بین المللی امور مالی و حسابداری

P-ISSN: 2168-4812 E-ISSN: 2168-4820

رابطه بین نرخ بهره و شاخص بازار سهام در زامبیا - تجزیه و تحلیل ادغام

Nsama Musawa ، Clement Mwaanga

گروه مطالعات تجاری دانشگاه مولونگوشی ، کابوه ، زامبیا

مکاتبات با: Nsama Musawa ، گروه مطالعات تجاری دانشگاه Mulungushi ، Kabwe ، Zambia.

پست الکترونیک:

کپی رایت © 2017 انتشارات علمی و دانشگاهی. کلیه حقوق محفوظ است.

این کار تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution (CC توسط) مجاز است. http://creativeecommons. org/licenses/by/4. 0/ نرخ بهره بورس سهام چیست؟

اطلاعات مقاله

اطلاعات مجله

مجله بین المللی امور مالی و حسابداری

P-ISSN: 2168-4812 E-ISSN: 2168-4820

رابطه بین نرخ بهره و شاخص بازار سهام در زامبیا - تجزیه و تحلیل ادغام

Nsama Musawa ، Clement Mwaanga

گروه مطالعات تجاری دانشگاه مولونگوشی ، کابوه ، زامبیا
مکاتبات با: Nsama Musawa ، گروه مطالعات تجاری دانشگاه Mulungushi ، Kabwe ، Zambia.
پست الکترونیک:

کپی رایت © 2017 انتشارات علمی و دانشگاهی. کلیه حقوق محفوظ است.

این کار تحت مجوز بین المللی Creative Commons Attribution (CC توسط) مجاز است. http://creativeecommons. org/licenses/by/4. 0/

بورس اوراق بهادار Lusaka یکی از بازار سهام در حال توسعه در جنوب آفریقا است. بنابراین ضروری است که عواملی را که می تواند در توسعه آن نقش داشته باشد ، مطالعه کنیم. یکی از این عوامل نرخ بهره است. طبق گفته علی (2014) هرچه نرخ بهره بالاتر باشد ، بهره وری از بورس اوراق بهادار پایین تر می شود ، این امر به این دلیل است که اگر سرمایه گذاران بازده بیشتری را از سرمایه گذاری مانند اوراق قرضه و صورتحساب خزانه داری دریافت کنند ، کمتر در سهام سرمایه گذاری می کنند. این بدان معنی است که نرخ بهره باید با عملکرد بازار سهام رابطه منفی داشته باشد. با این حال ، این رابطه آشکار نیست زیرا برخی از مطالعات بین نرخ بهره و قیمت سهام رابطه ضعیفی یا عدم وجود نداشته اند (Muthukumaran and Somasundaram ، 2014 ؛ Khan et al ، 2012 ؛ Chirchir ، 2013). بنابراین ، این مطالعه به دنبال بررسی رابطه بین نرخ بهره و شاخص قیمت سهام در زامبیا بود. از تجزیه و تحلیل ادغام برای برآورد رابطه طولانی DURNG استفاده شد و از مدل تصحیح خطا برای برآورد رابطه کوتاه مدت در شاخص قیمت سهام و نرخ بهره برای دوره 2004-2016 استفاده شد. نتایج حاکی از وجود همبستگی (طولانی مدت) و روابط کوتاه مدت بین شاخص قیمت سهام و نرخ بهره است. پیامدهای سیاست این مطالعه این است که اگر با کاهش آن نرخ بهره به طور قابل توجهی کنترل شود ، برای وام گیرندگان (شرکت ها و افراد) به دلیل دسترسی به سرمایه ارزان تر ، سود زیادی خواهد داشت. از همه مهمتر ، این امر برای توسعه بورس سهام در زامبیا فایده ای خواهد داشت زیرا این امر به عنوان یک تقاضا برای سرمایه گذاران بیشتر از سرمایه گذاری در بدهی تا سرمایه گذاری در سهام عمل می کند. در دراز مدت این امر منجر به رشد اقتصادی خواهد شد. از جمله راه هایی که بانک مرکزی می تواند برای کاهش نرخ فرود از آن استفاده کند ، با کاهش حداقل نرخ بازپرداخت (MRR) است. کاهش حداقل نرخ بازپرداخت (MRR) تأثیر سرریز در کاهش نرخ وام خواهد داشت زیرا این نرخ وام مرکزی به بانکهای تجاری است ، از این رو ، این طبقه را برای رژیم نرخ بهره در بازار پول تعیین می کند. علاوه بر این ، بانک مرکزی باید در نظر داشته باشد که نیاز به ذخیره سپرده را که بانکهای تجاری با بانک مرکزی واریز می کنند ، در نظر بگیرد تا عرضه پول را افزایش دهد که ممکن است در طولانی مدت به کاهش نرخ بهره کمک کند.

واژه های کلیدی: شاخص قیمت سهام ، نرخ بهره ، همبستگی ، حالت تصحیح خطا این مقاله را ذکر کنید: Nsama Musawa ، Clement Mwaanga ، رابطه بین نرخ بهره و شاخص بازار سهام در زامبیا - تجزیه و تحلیل ادغام ، مجله بین المللی دارایی و حسابداری ، جلد. 6 شماره 5 ، 2017 ، صص 154-158. doi: 10. 5923/j. ijfa. 20170605. 04.
طرح بندی مقاله 1. معرفی
شاخص قیمت بورس اوراق بهادار Lusaka در دهه گذشته نوسان داشته است. در سال 2016 به طور متوسط 26 ٪ در ارز محلی کاهش یافت. نرخ بهره وام زامبیا همانطور که در شکل 1 در زیر نشان داده شده است ، به همان اندازه در حال نوسان بوده است. طبق گفته علی (2014) هرچه نرخ بهره بالاتر باشد ، بهره وری از بورس اوراق بهادار کمتر می شود ، این امر به این دلیل است که اگر سرمایه گذاران بازده بیشتری را از سرمایه گذاری مانند صورتحساب خزانه داری دریافت کنند ، کمتر در سهام سرمایه گذاری می کنند. مطالعات تجربی در مورد رابطه بین نرخ بهره و بازار سهام نتایج متفاوتی را نشان داده است. برخی رابطه طولانی مدت پیدا کرده اند (علم و اودین ، 2009 ؛ تانگ ، 2009). در حالی که دیگران رابطه ای ضعیف یا بدون هم پیدا کرده اند (Muthukumaran and Somasundaram ، 2014 ؛ Khan et al ، 2012 ؛ Chirchir ، 2013). با استفاده از ، تجزیه و تحلیل ادغام و مدل تصحیح خطا در شاخص قیمت سهام و نرخ بهره برای دوره 2004-2016. این مطالعه به دنبال تخمین رابطه بلند و کوتاه مدت بین نرخ بهره و شاخص قیمت سهام بود. شکل 1 . نرخ وام دهی زامبیا (بانک منبع زامبیا)
2. بررسی ادبیات یافته های تجربی با آزمایش تأثیر نرخ بهره در بورس سهام از اقتصادهای توسعه یافته و در حال توسعه نتایج متفاوتی را نشان داده است. این امر به این دلیل است که رابطه بین نرخ بهره و بازده سهام بسته به فعالیت های اقتصادی کشورها می تواند متغیر باشد (چن ، و هو ، 2015). مطالعه توسط علم و اودین (2009) که بر اساس داده های پانزده کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه انجام شد ، نشان داد که برای کلیه کشورهای مورد مطالعه ، نرخ بهره رابطه منفی قابل توجهی با قیمت سهام دارد. در این مطالعه از ژانویه 1988 تا مارس 2003 استفاده شده و از هر دو سری زمانی و رگرسیون پانل برای تجزیه و تحلیل آن استفاده شده است. یک مطالعه مشابه از بنگلادش رابطه منفی نشان داد که نرخ بهره در بورس سهام دارد (اودین ، و علم ، 2010). با استفاده از دوره پنج ساله از 2010 تا 2014 و بردار ساختاری چن و هو (2015) تعامل بین نرخ بهره و بازده سهام در چین را تأیید کرد. Thong (2009) برای جستجوی روابط طولانی مدت و کوتاه مدت در مالزی ، از آزمون ادغام یوهانسن ، مدل تصحیح خطای بردار (VECM) و علیت گرنجر استفاده کرد. نتایج نشان داد هم طولانی مدت و هم رابطه کوتاه مدت بین نرخ بهره و قیمت سهام. علی (2014) برای ارزیابی تأثیر نرخ بهره بر عملکرد بازار سهام پاکستان از همبستگی و آنالیز رگرسیون استفاده کرد. وی دریافت که نرخ بهره تأثیر منفی بر بازار سهام دارد. از طرف دیگر ، برخی از مطالعات رابطه ای ضعیف یا بدون آن پیدا کرده اند. یکی از این مطالعه ، موردی است که توسط Muthukumaran و Somasundaram (2014) انجام شده است. آنها رابطه علیت بین نرخ بهره و بازده سهام در هند را تخمین زدند. آنها از داده های ماهانه از سال 1997 تا 2014 استفاده کردند. این مطالعه نشان داد که هیچ علیت کوتاه مدت بین نرخ بهره و بازده سهام وجود ندارد و نتیجه گرفتند که نرخ بهره بر بازده سهام در هند تأثیر نمی گذارد. بیشتر مطالعات مربوط به اقتصادهای نوظهور و در حال توسعه ، بین بازار سهام و سایر متغیرهای اقتصادی نشان داده شده است. یکی از این مطالعه توسط خان و همکاران ، (2012) از کنیا انجام شد. این مطالعه با استفاده از رگرسیون و دوره داده ماهانه ده سال ، رابطه ضعیفی بین عملکرد سهام و نرخ بهره نشان داد. عملکرد سهام توسط شاخص سهام اندازه گیری شد در حالی که نرخ بهره با نرخ صورتحساب خزانه داری. در یک مطالعه مرتبط دیگر از کنیا چیرچیر (2013) هیچ رابطه علیت قابل توجهی بین نرخ بهره و قیمت سهم پیدا نکرد.
Obura و Anyango (2015) نتایج مشابهی را پیدا کردند اگرچه از یک دوره کوتاه تر استفاده می کردند. Barakat ، Elgazzar و Hanafy (2015) یک مطالعه مشابه از دو اقتصاد نوظهور (مصر و تونس) برای دوره از ژانویه 1998 تا ژانویه 2014 انجام دادند. نتایج نشان داد که یکپارچه سازی و یک رابطه علّی بین شاخص بازار ، نرخ ارز ، پولعرضه و نرخ بهره. مطالعه ای از زیمبابوه (Kganyago and Gumbo 2015) شواهدی از رابطه علّی معکوس قوی و آماری معنی دار بین بهره بازار پول و بازده بازار سهام نشان داد. در این تحقیق رابطه بلند مدت بین بازار پول ، نرخ بهره و بازده بازار سهام در زیمبابوه از آوریل 2009 تا دسامبر 2013 با استفاده از آزمون های ادغام یوهانسن بررسی شده است. نتایج مشابهی توسط Mbulawa (2015) یافت شد که از مدل تصحیح خطای بردار (VEC) برای بررسی تجربی ارتباط بین عملکرد بازار سهام ، نرخ ارز و نرخ بهره استفاده شده است. از نیجریه Osamwonyi و Evbayiro-Osagie (2012) تلاش کردند تا رابطه بین متغیرهای کلان اقتصادی و شاخص بازار سرمایه نیجریه را تعیین کنند. این داده های سالانه چندین متغیر کلان اقتصادی نرخ بهره ، نرخ تورم ، نرخ ارز ، کسری مالی ، تولید ناخالص داخلی و عرضه پول از سال 1975 تا 2005 را در نظر گرفت. آنها از مدل تصحیح خطای بردار (VECM) برای مطالعه پویایی کوتاه مدت نیز استفاده کردندبه عنوان رابطه بلند مدت بین شاخص بازار سهام و شش متغیر کلان اقتصادی انتخاب شده از اقتصاد نیجریه. یافته اصلی این بود که متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص بازار سهام در نیجریه تأثیر می گذارد. نتایج مشابهی توسط Nkoro Uko (2013) و Ayopo ، Isola و Olukayode (2015) یافت شد. Laichena and Obwogi (2015). این مطالعات به دنبال یافتن تأثیر نرخ بهره ، نرخ ارز ، نرخ تورم و تولید ناخالص داخلی در بازده سهام در بازده سهام در شرق آفریقا بود. این مطالعه به تئوری نرخ بهره فیشر ، نظریه برابری قدرت خرید ، نظریه کلاسیک رشد و نظریه قیمت گذاری داوری (APT) متکی بود. با استفاده از داده های پانل از 3 کشور آفریقای شرقی ، کنیا ، اوگاندا و تانزانیا ، بیش از 2005 تا 2014 و تجزیه و تحلیل رگرسیون داده های پانل برای تجزیه و تحلیل داده ها. آنها بین متغیرهای کلان اقتصادی در مطالعه و بازده سهام در شرق آفریقا رابطه معنی داری پیدا کردند. یک مطالعه جدید از زامبیا توسط Shula (2017) از تجزیه و تحلیل رگرسیون استفاده کرد و تأثیر منفی بین نرخ بهره و شاخص قیمت سهام را نشان داد. با این حال، مطالعه وی رابطه طولانی مدت و کوتاه مدت را نشان نداد. بنابراین این مطالعه می خواهد با انجام تجزیه و تحلیل Cointergration این شکاف را پوشش دهد. در یک مطالعه جدید دیگر از زامبیا ، موسیوا و موانگا (2017) ، از تاخیر توزیع رگرسیون خودکار و تجزیه و تحلیل ادغام و مدل تصحیح خطای بردار برای بررسی تأثیر قیمت کالاها و نرخ ارز در شاخص قیمت سهام استفاده کرد. یافته های این مطالعه نشان داد که نرخ بهره مشترک ، نرخ ارز ، قیمت مس و نفت تأثیر طولانی مدت و کوتاه بر بازار سهام لوساکا دارد. همانطور که از موارد فوق مشاهده می شود ، یافته های تجربی که در مورد تأثیر نرخ بهره در بورس سهام از اقتصادهای توسعه یافته و در حال توسعه ، بسته به روش استفاده شده و فعالیتهای اقتصادی کشورهای درگیر ، نتایج متفاوتی را نشان داده است.
3. داده ها و روش شناسی قابل مقایسه با Thang (2009) ، این مطالعه از یک روش تست ادغام یوهانسن برای برآورد رابطه بلند مدت و رگرسیون خودکار بردار (VAR) برای برآورد رابطه کوتاه مدت استفاده کرد. دوره مطالعه 2004 تا 2016 بود. متغیر وابسته شاخص قیمت سهام اوراق بهادار Lusaka (شاخص قیمت Luse) بود که از مبادله اوراق بهادار Lusaka به دست آمد و به عنوان یک پروکسی برای اندازه گیری عملکرد بازار سهام مورد استفاده قرار گرفت. متوسط نرخ وام به دست آمده از بانک زامبیا به عنوان متغیر مستقل استفاده شد. فرضیه های زیر مورد آزمایش قرار گرفت. H1: هیچ رابطه طولانی مدت بین نرخ بهره و شاخص قیمت Luse وجود ندارد. H2: هیچ رابطه کوتاه مدت بین نرخ بهره و شاخص قیمت Luse وجود ندارد.
4. نتایج از تجزیه و تحلیل گرافیکی و مدل های اقتصاد سنجی برای تجزیه و تحلیل داده های موجود در شاخص قیمت LUSE و نرخ بهره استفاده شد.
4. 1تجزیه و تحلیل گرافیکی شکل 2 در زیر یک تجزیه و تحلیل گرافیکی از شاخص قیمت LUSE و نرخ بهره برای دوره 2004 تا 2016 نشان می دهد. این دو متغیر با حرکت در جهت مخالف ، رابطه منفی را نشان می دهند.
شکل 2 . نمودارهایی که شاخص سهام و نرخ بهره را نشان می دهد (منبع: بورس اوراق بهادار بانک زامبیا و لوساکا) 4. 2مدل سازی اقتصاد سنجی
4. 2. 1. تست ادغام طولانی مدت 4. 2. 2. تست های تاخیر توزیع رگرسیون خودکار
4. 2. 3. برآورد کوتاه مدت بر اساس مدل تصحیح خطا (ECM) 5. نتیجه گیری ها
در این مطالعه رابطه بین نرخ بهره و اوراق بهادار Lusaka و شاخص قیمت مبادله بررسی شده است. تجزیه و تحلیل ادغام وجود روابط بلند مدت را نشان می دهد. مدل تصحیح خطا (ECM) همچنین وجود روابط کوتاه مدت بین شاخص قیمت سهام و نرخ بهره را تأیید می کند. پیامدهای سیاست این مطالعه این است که ، بانک مرکزی باید با کاهش آن نرخ بهره را کنترل کند. یکی از راه هایی که بانک مرکزی می تواند این کار را انجام دهد ، کاهش حداقل نرخ بازپرداخت (MRR) است. از آنجا که این نرخی است که در آن به بانکهای تجاری وام می دهد ، رژیم نرخ بهره را در بازار پول تعیین می کند ، از این رو کاهش آن تأثیر سرریز در کاهش نرخ وام خواهد داشت. علاوه بر این ، بانک مرکزی باید در نظر داشته باشد که نیاز به ذخیره سپرده را که بانکهای تجاری باید با بانک مرکزی واریز کنند ، در نظر بگیرد. این ذخیره کسری میزان وام هایی را که بانک ها می توانند به اقتصاد داخلی تبدیل کنند محدود می کند و بنابراین عرضه پول را محدود می کند ، بنابراین اگر این ذخیره کاهش یابد ، عرضه پول را افزایش می دهد از این رو کاهش نرخ بهره وام را کاهش می دهد. اگر نرخ بهره به طور قابل توجهی با کاهش کنترل شود ، برای بازار بورس اوراق بهادار در زامبیا سود زیادی خواهد داشت زیرا این امر به عنوان یک تقاضا برای سرمایه گذاران بیشتر از سرمایه گذاری در بدهی تا سرمایه گذاری در سهام عمل می کند. منابع
[1] Alam ، M. D. ، & Uddin ، G. S. (2009). رابطه بین نرخ بهره و قیمت سهام: شواهد تجربی از کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه.
[2] علی ، H. (2014). تأثیر نرخ بهره در بورس سهام ؛شواهدی از بازار پاکستان. مجله تجارت و مدیریت iOSR ، 16 (1) ، 64-69.
[3] Ayopo ، B. A. ، Isola ، L. A. ، & Olukayode ، S. R. (2015). پویایی سیاست پولی و جنبش های بورس سهام: شواهد تجربی از نیجریه. مجله علوم اقتصادی کاربردی ، 10 (8) ، 38.
[4] Barakat ، M. R. ، Elgazzar ، S. H. ، & Hanafy ، K. M. (2015). تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی در بازارهای سهام: شواهدی از بازارهای نوظهور. مجله بین المللی اقتصاد و دارایی ، 8 (1) ، 195.
[5] Chen ، H. ، & Hu ، D. (2015). تعامل بین نرخ بهره و بازده سهام: مقایسه بین چین و ایالات متحده.
[6] Chirchir ، D. (2013). رابطه بین قیمت سهام و نرخ بهره: شواهدی از کنیا. دانشکده تجارت ، دانشگاه نایروبی.
[7] یوهانسن ، س. (1996). استنباط مبتنی بر احتمال در مدلهای اتورگرایی بردار یکپارچه. آکسفورد: انتشارات دانشگاه آکسفورد.
[8] Kganyago ، T. ، & Gumbo ، V. (2015). یک مطالعه تجربی از رابطه بین نرخ بهره بازار پول و عملکرد بازار سهام: شواهدی از زیمبابوه (2009-2013). مجله بین المللی اقتصاد و مسائل مالی ، 5 (3).
[9] Khan ، Z. ، Khan ، S. ، Rukh ، L. ، Imdadullah ، K. ، & Rehman ، W. (2012). تأثیر نرخ بهره ، نرخ ارز و تورم در بازده سهام شاخص KSE 100. مجله بین المللی تحقیقات اقتصادی. Onlin موجود در: www. ijeronline. com.
فارکس وکسب درامد...
ما را در سایت فارکس وکسب درامد دنبال می کنید

برچسب : نویسنده : مهدی اسدی بازدید : <-PostHit-> تاريخ : دوشنبه 2 مرداد 1402 ساعت: 21:52

آرشیو مطالب

پيوندهای روزانه

لینک دوستان

خبرنامه